农历日历一单几十亿美元，外国巨头大举扫货！创新药迎来“DeepSeek时刻”，基金经理都在关注，券商策略会门口挤满人

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农历日历　　一单几十亿美元，外国巨头大举扫货！中国又一个行业(➰)迎来“DeepSeek时刻”，基金经理都在关注，券商策略会门口挤满人

农历日历　　国产创新药已迎来属于自己的“DeepSeek时刻”。

农历日历　　创新药行情持续升温。百利天恒交流会、券商医药策略会等吸引众多机构参与。创新药板块历经蛰伏后迎来拐点，万得创新药指数年内(🤩)大涨28.65%。TMT基金等纷纷关注，有医药分析师称“他们看得更猛”。

农历日历　(🎞)　创新药企license-out（许可输出）项目增多，跨国(🎋)药企来中国“(🔃)扫货”，对中国创新药前期管线(✔)“饥渴”。5月20日，三生制药公告，与辉瑞就国产双抗达成合作协议，金额达60.5亿美元；6月13日，石药(🕶)集(🌀)团公告，与阿斯(🏈)利康达成50亿美(😪)元以上授权合作。

　　研报指出，中国研发成本更低、速度更快，吸引跨国药企加大在华投入。

　　创新药行情的热度，堪比近期的高温天气，一路“狂飙”。

　　6月3日(🚏)，百利天恒（688506.SH，股价325.5元，市值1305.26亿元）举办交流会解(⚡)读2025年美国临床肿瘤学会（ASCO）年会数据，吸(🍸)引130多家机构线上线下参会；6月5日，某券商举办的医药策略会，现场人头攒动，不少人即便被挤到门外，仍高(💀)举手机拍摄PPT（演示文稿）。

　　图片来源(🥛)：社交平台截图

农历日历　　“毫不夸张地说，如今全网基金经理都在关注创新药，TMT、电子等领域的基金也纷纷配置创新药股，这种情况前所未见。”6月13日(🧒)，国内一家医药企业IR（投资者关系）总监向《每日经济新闻》记者感慨，创新药板块历经三年蛰伏，终于迎来了向上的拐点。

　　有创新药企的董秘5月份参加了近十场投资者交流会和券商策略会，他观察到，调研机构中确实有一些是(🖐)关注TMT行业的基金经理，他们主要关注及询问财务数据，而有医药背景的分析师和投资人会做横向比较，问得更细、更专业。另一家创新药企的董秘(☕)说自己遭遇“三连问”——“能出海吗？价格多少？市场规模多大？”其表示，有时候甚至最后一个问题，提问者自己就会给出答案。

　　创新药行情还能火多久？《每日经济新闻》记者将这一问题抛给了10多名受访者。二级市场的行情或许是不确定的，但中国创新药从license in（许可引进）到(🌥)持续license out（对外(🕙)授权）的产(🚐)业升级之路，才刚刚开始。

农历日历　　TMT、电子、计算机基金都来押注创新药

农历日历　　有医药分析师称“他们甚至(🔝)看得更猛”

　　数据显示，截至6月13日，今年年内万得创新药指数大涨28.65%，港股创新药指数涨幅64.86%。

农历日历　　人声鼎沸，这是创新药曾经熟悉的行情，但这一次来得更猛(🎌)。有医药分析师告诉《每日经济新闻》记(🍛)者，现在大家的热情都在创新药，全行业都在看，包括电子、计算机、TMT，他们甚至看得更猛，会找一些之前医药分析师都没怎么关注的公司。

　　“他们没有研究过，但不妨(🈳)碍股价涨。只要公司敢主动说有创新，股价就有机会涨。有可能他还没研究透，股票涨完了。”该人士直言，现在创新药板块的大市值公司没(⤵)怎么涨，但有些小市值、靠一两个创新品种预期的（股价上涨的公司），风险就大些。

　　“我直接踏空了。”一位(👢)基金公司的医药研究员说，创新药在今年4月受到美国相关政策变动消息(😨)影响，如果药品降价的政策真的执行，国产创新药会遇到很大调整，基于上述考虑，他将创新药股票全部清仓。没想到一个月后，行业迎来另一番反转，“现在全网都在买，反而是他们吃到红利了”。

　　去年起，就有TMT行业的基金经理去一家创新药企调研。药企相关人士告(📒)诉《每日经济新闻》记者，他们主(🎌)要看减肥管线，GLP-1比肿瘤药靶点、OS（总生存期）、PFS（中位无进展生存期）等专业数据更(🎹)好理解，但看的视角还是偏消费医疗，“卖多少钱、有多大市场、(🎩)什么时候上市”。相对来说，医药分(🗽)析师和基金经理会保守得多，基本会围绕药物的靶点、研发进度、临床数据做横向对比。

农历日历　　“有一些TMT的基金经理来公司，有医药专业的机构提问，他们就以听为主，提问不多。他们关(👂)注的问题还是偏财务方面。”前述创新药企董秘说，以前配置创新药都是研究医药的个人投资者和医药基金，本来以为(😕)6月初美国临床肿瘤学会年会公布相关的临床进度后，这波行情也差不多了。结果热情一直高涨，现在有点像“(💣)谁不配置创新药就落后了”，都在提高创新药持仓比例。

　　(🖌)《每日经济新闻》记者注意到，5月6日至(✂)6月13日，舒泰神涨幅241.94%，常山药业涨幅141.32%，华(🦓)纳药厂涨幅68.13%，一品红涨幅43.89%。

农历日历　　(👙)这些公司都不是大家印象深刻的创新药企，但为什么能领跑板块？记者研究发现，它们(💥)的共同点是市值小、有一两个品种属于突破性疗法、有出海预期。

农历日历　　比如，舒泰神有两款创新药，STSA-1002注射液在急性呼吸窘迫综合征适应证获得了Ib/II期临床试验研究的初步结果；用于伴抑制物的血友病成人患者的出血治疗的注射用STSP-0601上市申请被纳(😛)入优先审评程序。

　　财通证券指出，伴抑制物血友病的(🏻)全球市场约277亿元(🎺)，舒泰神这款药在国内的销售峰值有望达到20亿(🔅)元以上。

农历日历(🚼)　　一品红(🧙)痛风创新药AR882全球Ⅲ期临床试验REDUCE2提前完成全部受试者入组。如果这(🔡)一(🎋)药物能够获批，有望填补痛风石(✝)治(👵)疗口服药空白。

农历日历　　华纳药厂在研创新药项目ZG-001胶囊Ⅱa期临床试验开始病例入组。该药物(🌽)拟用于治疗成人抑郁障碍，包括伴有自杀意念或行为(🚫)的重性抑郁障碍（MDSI）或难治性抑郁（TRD）或重性抑郁障碍（MDD）。

　　对于这种现象，一位长期关注创新药的人士说，以前机构“围攻”新能源的时候就是蹲订单(🤢)，研究创新药比新能源的门槛要高得多。但两种产业的升级路径是相通的，都是中高端制造业从学习模仿到输出超越。创新药在早期以license in模式把海外产品引入国内，经过七八年研发实力总体提升，这几年开始license out。所以现在大家挑公司、看品种的逻辑就是“出海预期”。

农历日历　　创新药的“中国超市(😙)”，跨国药企来扫货

农历日历　　“中国超市”崛起的背后，是创新药从量变到质变的关键飞跃。根据医药魔方数据，2023年国内药企license out项目数量首次超过license in项目数量；2024年，国内药企对MNC（跨国药企）的license out项目超过30个。其中，恒瑞医药、舶望制药和礼新医药进入2024年(⛹)全球合作、并购榜单前十位。

农历日历　　但对比同期资本市场，创(🚮)新药行业仍暂未走出“寒冬”。

农历日历　　政策面(🎠)上，从2018年开启“4+7”集(🥧)采到去年底，全国药品集采涉及435个品种。新药研发资金需求大、周(🔺)期长、失败率高，每年的医保谈判虽然使创新药进入医保目录提速，但医药支付能力也面临挑战。此外，很多靶点(🐱)的同类药物“内卷”严重，一些创新药企拿不到很好的回报。

　　有头部创新药企董事长无奈地说，他们每年数十亿元的研发投入，不是通过药品收入获得的，只能靠融资。但此前市场情绪总体偏悲观，创新药企融资很(🎫)难，也让一些同行最终没办法把产品成功推向上市。这些因素都导致医药与创新药指数波动。

农历日历　　(🎁)为什么这次行业被引爆了？答案就是中国引(🚓)领全球的创新资产掌握了话语权。

农历日历　　“辉瑞和百时美施贵宝都在花大价钱买中国的创新资产，给了行业很多信心。2023年开始对外授权的交易就在快速增长，但现在是跨国巨头来扫货，他们对中国创新药的前期管线是非常‘饥渴’的。就说双抗，为什么卖得这么贵，听业内也在传，就是两家相互争，把价格抬上去了。”一位长期关注创新药板块的行业人士说，对外授权交易卖得起价，是好事(📨)；中国的(🈲)临床数据(🕡)和海外临床数据结果差不多，也让大家更有信心。还有政策端的变化，创新药有更好的支付、准入预期，这些都是创新药在近期高歌猛进的催化剂。

农历日历　　这波行情什么时候会结束？前述长期关注创新药板块的行业人士说，这个没法说得准。但可以(✖)确定的是，现在跨国药企面临专利悬崖(🧙)到期，必须要储备足够多的有竞争力的“弹药”。以前都需(🕣)要大手笔收(🏣)购公司，现在来中国“扫货”，单个产品的交易价格更低，再加上中国在临床研发(🥐)效率上的优势，都让(💁)跨国药企心动。

　　国盛证券研报指出，根据Pharmaprojects和Citeline的数据，2024年中国有6280种药物处于研发阶段，与十年前相(🗜)比增长了1200%。从(♈)目前管线项目数来看，中国管线的增速已超过美国，整体管线数目约为美国研发药物(🤝)总数的三分之二。

　　从研发成本上看，据(💎)医药魔方数据，中国新药研发成本约为美国的三分(🕷)之一至五分之(😀)一，吸引了跨国药企加大在华研发投入。例如，武田制药在上海设立亚太研发中心，同步推进(🥞)全球(⛅)项(🎟)目(🔋)。从专利布局上看(⏸)，据医药魔方数据，截至2024年8月，中国在全球创新药管线中的占比已达36%，在ADC（抗体偶联药物）、双抗等前沿领域表现尤为突出。

　　国盛证券分析师表示，更低的研发成本、更(👖)快的研发速度、更优化的分子，让跨国药企(🎢)能够在中国以更低价格找到具有竞(🥖)争力的产品。

　　记者|金喆